优配交易巴菲特撤退信号？卡夫亨氏拟剥离世纪并购遗产

卡夫亨氏(KHC.US)正考虑对其业务进行重大拆分，计划将旗下大部分杂货业务剥离为独立上市实体。这一战略动议源于多年增长乏力、消费者偏好转变，以及可追溯至2015年卡夫与亨氏世纪合并以来的股东压力。

据知情人士透露，此次拆分估值或达200亿美元的杂货业务部门，可能成为今年消费品行业最大规模交易，最快将于三季度末或四季度完成。

拟剥离资产包含多个美国超市标志性品牌：奥斯卡梅尔肉类、Velveeta奶酪、果冻品牌Jell-O、麦斯威尔咖啡、绅士坚果、Lunchables方便餐及Capri Sun果汁饮料等。这些构成卡夫亨氏核心货架稳定型加工食品矩阵的产品虽深植美国家庭，却难以适应消费者日益青睐更新鲜、健康、少加工食品的潮流。

拆分后的存续公司"RemainCo"将保留高增长及高端业务线，包括亨氏番茄酱、灰芥末酱、费城奶油奶酪及系列调味酱料，聚焦产品创新、清洁标签配方改良与国际市场拓展。此举呼应了食品行业主流趋势——传统巨头正收缩战线，集中资源发展具有全球吸引力的高利润率品牌。

卡夫亨氏最大股东伯克希尔哈撒韦(BRK.A.US)现持有约27%流通股。其投资始于2013年2月与巴西私募3G资本联手以280亿美元(含债务)收购亨氏公司的交易，创下当时食品行业最大杠杆收购纪录。2015年，二者又将亨氏与卡夫食品集团合并，意图通过协同效应实现成本节约。沃伦·巴菲特的站台曾为这笔高调交易注入强大市场信心。

然而合并后卡夫亨氏持续面临销售下滑、商誉减值及消费者口味变迁等挑战。其股价累计跌幅超60%，大幅跑输大盘，导致伯克希尔持仓账面亏损严重。

截至2025年中，伯克希尔所持股份较其账面价值缩水约45亿美元。近期伯克希尔已减少在董事会的参与度，释放出淡出日常经营的信号。

随着新任CEO格雷格·阿贝尔即将上任——尽管预计其将延续巴菲特的价值投资理念，但公司是否保留卡夫亨氏大额持股仍存变数。